[가치투자] 기업 가치평가 방법 : DCF (현금흐름할인법)

기업 가치평가 방법

기업의 잉여현금흐름(FCF)를 통한 내재가치 중심으로 평가하는 DCF(현금흐름할인법)

DCF 의 전제 : 기업이 영원히 지속된다.

DCF 의 가정 : 할인률, 영구성장률

https://youtu.be/AamPepIlMK0

 

미래현금의 현재가치

공식 = x/(1+할인율)^(할인기간)

미래 현금의 현재가치 할인법

쟁점1 : 어떤 할인율을 적용하나?

기업을 평가하는데에 들어가게 되는 수 많은 "가정"들중 하나가 어떤 할인율을 적용하느냐 이다.

개인투자자가 대략적인 할인율의 범위를 정한다면, 

안전하고 튼튼한 우량주의 경우 6~8%.
우량주라고 보기 어려운 회사는 8~12%

라고 보면 된다. 현금을 조달하기 힘든 회사일 수록 높은 할인율을 적용해서 낮은 가치를 받게 된다고 생각하면 된다.

 

쟁점2 : 잔존가치 계산법

잔존가치 계산법

예상 범위 밖의 가치는 잔존가치 공식으로 대체한후 현재가치로 할인한후 더해 그 기업의 가치를 산정한다.

 

 

쟁점3 : 잉여 현금흐름을 예상하는 방법.

정교한 방법이 있긴하지만, 대략적인 가치를 계산하는 개인 투자자 입장에서는  매출을 예상한 후에 그 매출액에 마진율을 곱해주는 방식으로 대체 할 수 있다.

https://youtube.com/playlist?list=PLDp3LyuESTBKSUUmWeO_T1costrPCCm_D 

DCF 계산법

쟁점4 : 가정과 전제는 언제나 틀릴 수 있음을 염두한다.

미래현금흐름으로 기업의 가치를 평가하면서 우리는 전제와 가정을 두고 계산하고 있음을 알아야 한다. 어느정도의 할인율이 적정한지, 미래매출액이 어느정도 나올지 등등 때문에 우리가 산출한 가치는 실제와 얼마든지 차이가 날 수 있다. 우리는 우리의 예상이 틀릴 수 있다는 생각으로 안전마진을 두어야 한다. 예를 들어 우리가 어떤 기업의 가치를 100이라고 평가했다고 했을때 우리는 이 가치를 100% 신뢰해서 100에서 매수하는 것이 아닌, 50%의 안전마진을 둔다고 한다면 주가가 50밑으로 내려왔을때 그 기업을 매수 하는 것이다.  우리가 예상한 기업의 가치보다 50% 저렴한 가격에 매수했기 때문에 설사, 우리의 가정이 틀렸더라도 크게 손해나는 일은 발생하지 않을 것이라 생각하는 것이다.

 

 

가치투자 성공사례

1. 유튜버 디피

https://neighbor-magazine.tistory.com/entry/%ED%9D%91%EC%88%98%EC%A0%80-%EA%B2%BD%EC%A0%9C%EC%A0%81%EC%9E%90%EC%9C%A0-%EA%B0%80%EC%B9%98%ED%88%AC%EC%9E%90%EB%B0%A9%EB%B2%95-%EB%94%94%ED%94%BC

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